Nie chcę przynudzać, ale jako, że temat DUDY został poruszony - a akurat niedawno przeprowadzałem krótką analizę finansową tej spółki, wymienię kilka istotnych aspektów, które mogą przyczynić się do zmiany decyzji przez niektórych na jej temat.
Zaczynajmy...
Na starcie przedstawię kilka wskaźników obliczonych na podstawie danych finansowych DUDY:
Na starcie dodam, że 2013P* to moja prognoza przeprowadzana modelem ekonometrycznym MNK na kolejny (obecny) rok.
Co się tutaj rzuca w oczy ? A to, że w 2012 nie została spełniona złota zasada bilansowania... Kapitał stały był niższy od majątku trwałego. O konsekwencjach takiego stanu rzeczy pisałem w innych swoich analizach, więc nie będę się nadmiernie powtarzać.
ROA,ROE,ROS ? Wszystko na fatalnym poziomie !! nie dość, że wskaźniki są relatywnie niskie, to w dodatku, występuje tutaj tendencja spadkowa !... Pocieszeniem jest prawdopodobne zwiększenie ROS, ze względu, na niższe ceny podstawowego surowca (Mięsa wieprzowego) w roku 2013. Oczywiście prognoza ekonometryczna nie uwzględnia tego typu zmian, i trzeba je dyskontować samemu.
A Może płynność ?! 0 Otóż nie ! płynność bieżąca poniżej 1, jest wynikiem delikatnie mówiąc "nieciekawym" A prognozowane są jej dalsze spadki... Popyt może kształtować się na skrajnie niskim poziomie, trzeba by się zagłębić w sprawozdania finansowe, czy Zarząd zamierza przeprowadzić działania mające na celu zmianę obecnego stanu rzeczy.
Zadłużenie... Tutaj sprawa wygląda dość ciekawie. - Zadłużenie na dość wysokim poziomie, i choć są to najlepsze warunki do wykorzystywania efektu dźwigni finansowej, w tym wypadku zbytnio się to nie sprawdza...(patrz wypracowywana rentowność). Z pozytywnych stron zadłużenia - jest coraz niższe (plan zarządu przewiduję ich zmniejszenie w kolejnym roku). A zadłużenie długoterminowe nie odstaje zbytnio ogólnemu zobowiązaniu...ale do czasu. Spójrzmy na wykres:
Rok 2012 był niestety dużo gorszy pod tym względem, a zadłużenie krótkoterminowe zaczęło zdecydowanie dominować, w ogólnej strukturze zadłużenia.
A Teraz Najważniejsze ! Spójrzmy jak plasuje się wskaźnik ROIC... Trend spadkowy przez duże S !, ostatni rok, na beznadziejnym poziomie !! (co można usprawiedliwiać kryzysem spółek mięsnych w 2012, z powodu wysokich cen surowców). To jednak nie koniec negatywnych niespodzianek. Mimo, że rentowność spada, to Koszt nie spada razem z nią ! a wręcz przeciwnie, jest coraz to wyższy - Osiągając skrajnie wysokie wartości w roku 2012 !. - Te oto czynniki determinują Spadkowy EVA, czyli wg mnie najważniejszy wskaźnik każdej spółki notowanej na Giełdzie Papierów Wartościowych. Wartości ujemne przybierające wysokie wartości, sprawiają że omawiana spółka traciła na wartości przez ostatnie 2 lata funkcjonowania. Do czego to zmierza ? - Do spadku wartości przedsiębiorstwa, czego następstwem jest spadek ceny jednej akcji (Zaraz sprawdzimy, czy faktycznie tak się stało).
ANALIZA TECHNICZNA
Podzieliłem wykres, na każde z 5 analizowanych lat DUDY...
Silna korelacja EVA i MVA jest widoczna na powyższym wykresie !! - Spadek wartosći EVA w latach 2011 oraz 2012 jest odzwierciedlony spadkiem cen akcji w tych latach ! (głównie 2012). Co będzie dalej ?- Jeśli wierzyć zarządowi - rok 2013 będzie odbiciem po słabym 2012 roku - myślę, że może być w tym trochę prawdy, z przewagą "Trochę".
Wykres w ujęciu rocznym, skala arytmetyczna. - Widzimy formacje Klina. Warto przypomnieć sobie, że formacja ta, jest formacją kontynuacji obecnego trendu...który od 2011 roku jest - spadkowy !.
Zauważmy, że wybicie nastąpiło górą... ale nie musieliśmy długo czekać, aż ta sytuacja zostanie zdyskontowana przez rynek, nastąpił spadek kursy, który na chwile obecną znajduje się poniżej formacji. Największym optymizmem napawa jednak wykres świecowy:
3 ostatnie świece - Formacja gwiazdy porannej ! Otóż to (po ostatnim ciężkim tygodniu, na zamknięciu dzisiejszej sesji, większość świec wygląda pozytywnie). Wskaźnik stochastyczny %K (bardzo czuły w moim wypadku) sugeruje wyprzedanie rynku, mamy więc kolejny sygnał preferujący zakup akcji po cenach "promocyjnych". Może te wybicie górą z formacji nie było pomyłką, tylko ostatni mini "kryzys" zepchnął kurs poniżej formacji ? jeśli tak, to w najbliższym czasie wszystko wróci do normy !. Przez kilka najbliższych dni, zapowiadałbym wzrost ceny (ze względu na formacje świecową), Rok 2013 równie może być nieco lepszy od 2012. Jednak ciężko powiedzieć co będzie dalej, gdyż przemysł mięsny w dużej mierze uzależniony jest od ceny surowca. W dodatku rentowność/płynność/ analiza kapitałowa i struktury majątku DUDY wygląda kiepsko, wyglądała tak w czasie ciężkich momentów dla spółek mięsnych, ale wyglądała tak również kilka lat wczesniej.
Edytowany 1 raz-y, ostatni raz: 2017-01-15 17:58:47